付鹏在2025年4月13日的播客中，讨论了日本经济的转型、股市与实体经济的相互影响、东京房地产市场的动态，以及澳大利亚和新西兰的经济前景。
此外，还分析了全球资金流动的趋势、黄金价格的驱动因素，并探讨了社交媒体信息的真实性及其对投资决策的影响。强调了实地调研的重要性，指出在全球不确定性中，保持流动性比盲目追求躺平或简单地域迁移更为关键。
同时，提醒听众警惕社交媒体上的虚假信息，强调投资决策应基于真实、可靠的信息与逻辑分析。
全球资本动态、投资风险与实地调研的重要性
本期深入分析了全球经济格局，重点关注了日本、澳大利亚、新西兰和加拿大等国家面临的经济挑战与投资机会。文章强调了在信息爆炸时代进行实地调研的重要性，并探讨了在不确定未来中保持流动性和调整个人期望的关键作用。
亚洲经济体：日本的复苏与投资机会
近年来，日本经济展现出逐步复苏的迹象，尤其是在摆脱长期通缩和负利率政策后。然而，这种复苏是相对的，且主要体现在大城市的新陈代谢和就业市场的年轻化趋势上。
- 就业市场与消费能力：日本就业市场的年轻化并非源于经济不景气，而是老一辈人退出劳动力市场，年轻人填补了服务性工作的空缺。这些服务性工作的薪资水平相对较高，例如优衣库的月薪可达33万日元（约合2000多美元/2万元人民币），使得年轻人拥有较强的消费能力，进而引发了轻微的通胀。由于年轻一代没有像老一辈那样背负沉重债务，他们的消费意愿也更强。
- 股市与实体经济的脱钩：值得注意的是，日本股市的表现与其实体经济状况并非完全同步。近三五年来，日本股市更多地与美国股市联动，表现出美股价值部分的“贝塔”特性。巴菲特投资的日本大型公司，受益于全球市场，其逻辑类似于美国的跨国公司。同时，日本股市中服务于美国AI产业的公司也使其成为美股的“影子”。这意味着，日本股市的上涨更多是受到美股估值提升的带动，而非完全反映日本国内经济的强劲增长。
- 日元投资的吸引力：文章指出，投资日本房地产并非捕捉日本经济复苏红利的最佳方式，因为持有和维护成本高，且日本年轻人购房意愿不高，未来可能缺乏本国买家接盘。相比之下，投资日元升值被认为是一个更具确定性的机会。日元在汇率市场上体量大、衍生产品丰富，提供了至少三五年的投资确定性。
澳新加三国：经济挑战与做空逻辑
澳大利亚、新西兰和加拿大三国经济面临相似的挑战：
- 经济结构单一：这些国家经济增长乏力，严重依赖单一的经济结构，例如澳大利亚和新西兰对全球乳制品定价的高度敏感。
- 高通胀与房产泡沫：三国普遍面临高通胀和房地产泡沫的双重压力。尽管移民数量增加，但并未有效提振经济，反而带来了一系列社会问题。
- 货币贬值与人口流动：自2012年至2013年以来，澳元和新西兰元持续下跌，反映出这些国家经济的疲软。经济的互补性和人口的自由流动也对经济产生影响，例如澳大利亚经济优于新西兰时，新西兰的人才往往流向澳大利亚。
- 做空机会：鉴于这些国家经济结构单一、增长乏力、通胀高企和房产泡沫问题，文章认为做空这些市场的策略显得尤为明显和确定。
全球视角：移民趋势与黄金投资的不确定性
- 东南亚移民趋势：东南亚国家（特别是印度裔、日裔、韩裔和华裔）向新西兰的移民趋势，反映了各国经济发展与生活方式选择的变化。值得注意的是，年轻一代移民，尤其是在日本和新西兰之间，出现了回流现象，这也从侧面反映了国家经济状况和生活方式选择的变迁。
- 黄金价格飙升与流动性：近期黄金价格的快速上涨，其背后逻辑存在不确定性。文章指出，这可能更多是实物需求而非金融力量在推动，但这种需求来源和变化难以预测。在不确定的市场环境下，保持流动性至关重要。虽然现金流动性高但回报率低，投资者应通过多种方式保持流动性，而非轻易加杠杆。
实地调研：信息真实性的基石
在当前信息爆炸的时代，文章反复强调了实地调研的重要性，认为其远比屏幕上的信息更可靠。
- 数据之外的洞察：通过与不同年龄层次的人交流、观察具体细节（如英语使用率提升、出租车司机年龄分布）以及代表性企业的雇佣和工资情况，可以获取有价值的信息，揭示数据背后更为细微的变化。
- 社交媒体信息的挑战：文章指出，自媒体和社交媒体上充斥着真假难辨的信息（即“小作文”现象），导致投资者处理这些信息时面临巨大的摩擦成本。讨论者表达了对传统媒体深度和真实性的怀念，并表示在金融决策中尽量避免使用社交媒体信息，以规避信息混乱带来的风险。
个人投资策略与心态调整
面对不确定的未来，文章提出了以下建议：
- 调整期望：在金融市场中，保持流动性和调整个人期望至关重要。
- “躺平”心态：文章探讨了“躺平”心态在不同国家和城市的可行性，强调这是一种心态，与个人的欲望和条件有关。放低欲望在任何地方都能实现“躺平”。日本年轻人相对较低的欲望和自我满足的生活状态被认为值得国内年轻人借鉴。
- 谨慎投资：特别是对于日本房产等投资，投资者需谨慎考虑，避免高估市场复苏和低估疫情长期影响，同时注意借贷杠杆和高利率带来的风险。
全球经济迷局：日本复苏的真相、澳新加的挑战与黄金投资的风险 FAQ总结
在全球经济格局复杂多变的当下，深入理解各国经济的真实脉动，识别潜在的投资机会与风险，显得尤为重要。一次跨越日本、澳大利亚和新西兰的实地调研揭示了许多仅凭数据难以捕捉的深层信息。
日本：复苏中的股市与实体经济之辩
武才人大武 问： 日本经济是否真的全面复苏，以及股市大涨与实体经济的关系如何？
付鹏 答： 日本经济看似有复苏迹象，年轻人消费增加，工资也有所上涨。但这可能存在一个误区，即股市大涨并不一定反映实体经济的全面复苏。近期，日本股市的表现更像是对美股价值部分（贝塔）的联动，而非其自身经济的独立驱动。许多日本大型公司，尤其是那些被巴菲特青睐的，受益于全球市场，其现金流逻辑与美国跨国公司相似。因此，当美股的价值部分提升时，日本股市随之上涨，但当美股估值扩张时，日本股市则可能不会上涨，甚至横盘震荡，例如2021年的情况。
此外，东京房产市场的热度极高，但主要买家群体是外国人，这可能存在为外国人量身定做的“陷阱”。日本年轻人对购房兴趣不大，更注重精神追求和自我满足，这可能导致未来缺乏本国买家接盘，从而影响房地产市场的稳定性。因此，投资日本房产需谨慎评估，相较而言，日元升值可能是一个更具确定性的投资机会。
澳大利亚与新西兰：滞胀风险与做空机会
武才人大武 问： 澳大利亚和新西兰经济状况如何？
付鹏 答： 澳大利亚和新西兰两国经济结构单一，增长乏力，同时通胀居高不下，存在明显的滞胀风险。全球资金正在做空这些市场，这背后反映出长期结构性衰退的信号。两国房地产泡沫严重，甚至已有项目出现“爆雷”现象，对投资者来说是一个需要警惕的信号。
付鹏 答： 澳大利亚和新西兰经济不完全同步，但有很强的互补性。当一方经济较好时，会吸引人口流动，产生“虹吸效应”，导致另一方经济相对受影响。例如，当澳大利亚经济优于新西兰时，新西兰的人才可能会被吸引过去。这种人口流动，加上两国经济的结构性特点，促成了本次联合调研。
武才人大武 问： 澳新经济乏力是否导致当地人难以找到工作？
付鹏 答： 的确，澳新经济相对乏力，导致当地人寻找工作面临挑战。与此同时，我观察到在日本的第二、三代日裔年轻人中，有一批人最近出现了回流日本的迹象，他们不再只在澳新之间穿梭，而是选择回到日本。同时，也有新西兰人去日本寻找工作机会，这进一步印证了澳新经济的相对疲软。
黄金：飙升背后的不确定性与风险
武才人大武 问： 黄金价格飙升背后的驱动力是什么？普通投资者入场风险有多大？为何实地调研如此重要？
付鹏 答： 黄金价格飙升背后的原因复杂，从全球黄金金融衍生产品的持仓数据来看，当前2200到2400美元/盎司的上涨主要由实物黄金需求推动，而非金融力量。这意味着黄金价格的波动逻辑已经超出了常规可控范围，买卖依据难以把握，普通投资者在此时入场的风险较大。
在信息爆炸的时代，要避免被虚假信息误导做出错误决策，实地调研至关重要。实地调研能揭示出无法仅通过新闻获取的深层信息，例如通过走访日本、新西兰和澳大利亚，能深入了解这些经济体的实际情况和变化逻辑，找到数据无法直接揭示的根因。
武才人大武 问： 现金和黄金之间如何选择？
付鹏 答： 在当前环境下，保持流动性比单纯持有现金更为重要。这意味着应避免轻易加杠杆，同时寻找其他能带来稳定现金流的投资方式。对于个人而言，流动性管理需要根据年龄、条件等因素灵活调整，确保不犯诸如购买保健品等影响流动性的错误。
移民趋势与“躺平”心态
付鹏 答： 日本与新西兰在历史上存在一定联系，尤其是在20世纪90年代日本房地产泡沫破裂后，大量日裔流出日本，其中一部分迁往新西兰，成为当地的主要移民群体之一。
付鹏 答： 新西兰相对较为悠闲，适合“躺平”生活。我观察到在日本的第二、三代日裔年轻人中，有一批人最近出现了回流日本的迹象。这种现象，加上新西兰人去日本寻找工作机会，都反映了国家经济状况和生活方式选择的变化。
付鹏 答： “躺平”是一种心态，无论在哪里都有可能实现，关键在于个人的心理调整。不过，选择一个相对容易、环境轻松的地方生活也能帮助人们更好地达到“躺平”的状态。日本年轻人虽然不像我们很多年轻人那样拼搏和内卷，但他们也经历了三十年的经济变迁，欲望较低，有自己的兴趣爱好且兴趣广泛，相对而言显得更活络、更自我满足。
信息时代的挑战：信任与求真
付鹏 答： 现在我对新闻的真实性持怀疑态度，因为自媒体的传播导致真伪难辨，许多信息未经核实就广泛传播，甚至成为不良现象的推手。例如，金融市场上“小作文”的流传，使得严谨的投资者也难以判断新闻来源和内容的真实性。
武才人大武 问： 是否还相信社交媒体上的信息？
付鹏 答： 我不太相信社交媒体上的新信息源，因为信息混乱且缺乏真实性验证，很多AI处理的信息也难以确保真实性。这在金融领域尤其会造成巨大的摩擦成本和风险。
全球经济迷局：日本复苏的真相、澳新加的挑战与黄金投资的风险
在全球经济格局复杂多变的当下，深入理解各国经济的真实脉动，识别潜在的投资机会与风险，显得尤为重要。一次跨越日本、澳大利亚和新西兰的实地调研揭示了许多仅凭数据难以捕捉的深层信息。
日本：复苏中的股市与实体经济之辩
武才人大武 问： 日本经济是否真的全面复苏，以及股市大涨与实体经济的关系如何？
付鹏 答： 日本经济看似有复苏迹象，年轻人消费增加，工资也有所上涨。但这可能存在一个误区，即股市大涨并不一定反映实体经济的全面复苏。近期，日本股市的表现更像是对美股价值部分（贝塔）的联动，而非其自身经济的独立驱动。许多日本大型公司，尤其是那些被巴菲特青睐的，受益于全球市场，其现金流逻辑与美国跨国公司相似。因此，当美股的价值部分提升时，日本股市随之上涨，但当美股估值扩张时，日本股市则可能不会上涨，甚至横盘震荡，例如2021年的情况。
此外，东京房产市场的热度极高，但主要买家群体是外国人，这可能存在为外国人量身定做的“陷阱”。日本年轻人对购房兴趣不大，更注重精神追求和自我满足，这可能导致未来缺乏本国买家接盘，从而影响房地产市场的稳定性。因此，投资日本房产需谨慎评估，相较而言，日元升值可能是一个更具确定性的投资机会。
澳大利亚与新西兰：滞胀风险与做空机会
武才人大武 问： 澳大利亚和新西兰经济状况如何？
付鹏 答： 澳大利亚和新西兰两国经济结构单一，增长乏力，同时通胀居高不下，存在明显的滞胀风险。全球资金正在做空这些市场，这背后反映出长期结构性衰退的信号。两国房地产泡沫严重，甚至已有项目出现“爆雷”现象，对投资者来说是一个需要警惕的信号。
付鹏 答： 澳大利亚和新西兰经济不完全同步，但有很强的互补性。当一方经济较好时，会吸引人口流动，产生“虹吸效应”，导致另一方经济相对受影响。例如，当澳大利亚经济优于新西兰时，新西兰的人才可能会被吸引过去。这种人口流动，加上两国经济的结构性特点，促成了本次联合调研。
武才人大武 问： 澳新经济乏力是否导致当地人难以找到工作？
付鹏 答： 的确，澳新经济相对乏力，导致当地人寻找工作面临挑战。与此同时，我观察到在日本的第二、三代日裔年轻人中，有一批人最近出现了回流日本的迹象，他们不再只在澳新之间穿梭，而是选择回到日本。同时，也有新西兰人去日本寻找工作机会，这进一步印证了澳新经济的相对疲软。
黄金：飙升背后的不确定性与风险
武才人大武 问： 黄金价格飙升背后的驱动力是什么？普通投资者入场风险有多大？为何实地调研如此重要？
付鹏 答： 黄金价格飙升背后的原因复杂，从全球黄金金融衍生产品的持仓数据来看，当前2200到2400美元/盎司的上涨主要由实物黄金需求推动，而非金融力量。这意味着黄金价格的波动逻辑已经超出了常规可控范围，买卖依据难以把握，普通投资者在此时入场的风险较大。
在信息爆炸的时代，要避免被虚假信息误导做出错误决策，实地调研至关重要。实地调研能揭示出无法仅通过新闻获取的深层信息，例如通过走访日本、新西兰和澳大利亚，能深入了解这些经济体的实际情况和变化逻辑，找到数据无法直接揭示的根因。
武才人大武 问： 现金和黄金之间如何选择？
付鹏 答： 在当前环境下，保持流动性比单纯持有现金更为重要。这意味着应避免轻易加杠杆，同时寻找其他能带来稳定现金流的投资方式。对于个人而言，流动性管理需要根据年龄、条件等因素灵活调整，确保不犯诸如购买保健品等影响流动性的错误。
移民趋势与“躺平”心态
付鹏 答： 日本与新西兰在历史上存在一定联系，尤其是在20世纪90年代日本房地产泡沫破裂后，大量日裔流出日本，其中一部分迁往新西兰，成为当地的主要移民群体之一。
付鹏 答： 新西兰相对较为悠闲，适合“躺平”生活。我观察到在日本的第二、三代日裔年轻人中，有一批人最近出现了回流日本的迹象。这种现象，加上新西兰人去日本寻找工作机会，都反映了国家经济状况和生活方式选择的变化。
付鹏 答： “躺平”是一种心态，无论在哪里都有可能实现，关键在于个人的心理调整。不过，选择一个相对容易、环境轻松的地方生活也能帮助人们更好地达到“躺平”的状态。日本年轻人虽然不像我们很多年轻人那样拼搏和内卷，但他们也经历了三十年的经济变迁，欲望较低，有自己的兴趣爱好且兴趣广泛，相对而言显得更活络、更自我满足。
信息时代的挑战：信任与求真
付鹏 答： 现在我对新闻的真实性持怀疑态度，因为自媒体的传播导致真伪难辨，许多信息未经核实就广泛传播，甚至成为不良现象的推手。例如，金融市场上“小作文”的流传，使得严谨的投资者也难以判断新闻来源和内容的真实性。
武才人大武 问： 是否还相信社交媒体上的信息？
武才人大武 答： 我不太相信社交媒体上的新信息源，因为信息混乱且缺乏真实性验证，很多AI处理的信息也难以确保真实性。这在金融领域尤其会造成巨大的摩擦成本和风险。
全球资本深度解析：日本复苏的真伪、澳新加的挑战与信息时代的投资法则 – 原文
你可能听说日本经济正在悄悄变化，年轻人开始消费，工资也在涨，但这背后是不是真的全面复苏？股市大涨和实体经济到底什么关系？当心，这里面有个巨大的误区，可能让你判断失误。还有东京房产热得发烫，但你知道买家主要是谁吗？这会不会是一个为外国人量身定做的陷阱？不过，一个长达数年的潜在机会可能正在浮现，关乎日元。
与此同时，澳大利亚和新西兰却面临着完全不同的景象，经济结构单一，增长乏力，通胀却居高不下，典型的滞胀风险正在聚集。为什么全球资金正在大举做空他们？这背后是长期的结构性衰退信号吗？当地房产泡沫严重，已经有不少项目爆雷。如果你考虑去那边投资，甚至躺平，这绝对是你需要警惕的信号。这两个国家和加拿大作为传统移民大国，现在大量涌入的新移民带来的究竟是活力还是问题？
这次调研还揭示了黄金价格飙升背后难以琢磨的驱动力，普通投资者现在入场风险有多大？以及在这个信息爆炸的时代，我们如何才能不被屏幕前的小作文和虚假信息带偏，做出错误的决策？为什么实地调研如此重要？有些真相只有亲身走访才能看清。最后，面对不确定的未来，保持流动性为什么如此重要？这不仅仅是持有现金那么简单。而所谓的躺平，真的是换个国家就能实现的吗？还是说降低欲望才是关键？接下来是会议的全部内容。
武才人大武 问： 大家好，欢迎来到武才人我是大武。然后今天我们请到了付鹏老师，跟大家打个招呼。
付鹏 答： 嗨 hello 大家好，各位听众朋友们大家好。
武才人大武 问： 对付鹏老师最近是游历世界了一圈，对吧？
付鹏 答： 对，按照惯例，正常来讲，每年的这个季度我都要出去的走一圈。这次主要调研的实际上是其实很能看出来。如果你手边的有这个金融数据和软件的话，你大概能够看到就是公布的这个CFTC的交易持仓中间，其实在过去的一年多，你会发现有两个很极端的这种持仓的方向。就是在比如说汇率的这个持仓上面，我们就发现有大量的做空澳大利亚和新西兰的这个交易头寸，当然还有加拿大。然后实际上另外一头，我们就发现开始有大量的做多日元的，就是买入日元的这种交易头寸。这种头寸的数量实际上是很极端了，就到目前是非常极端的，这一定意味着这里面有一定的逻辑和原因的。
加上这两年，因为前面因为疫情的因素，所以我们出去的也少。实际上这四五年可能包括澳大利亚、新西兰发生的这个变化，我们可能更多的只能通过新闻去进行观察。但是我的特点，我还是喜欢实地的去走访，去看一看。这次正好趁着这个长白山论坛结束了以后，我就按照这个行程我就去了东京，然后去了新西兰，然后去了澳洲，然后回来。大概就是看了一下目前这三个经济体的情况。
武才人大武 问： 那我怎么怎么选择这三个地方？
付鹏 答： 这三首先你看这三个地方，你要是从个人的角度来讲，对吧？新西兰本来2014年之后，我其实一直在南岛那边，就是我也比较喜欢这个皇后镇。
武才人大武 问： 有房是。
付鹏 答： 吧对吧？我们其实也比较喜欢那边对吧？好山好水，很多人可能觉得好积木，但是那确实是全球南半球里最好的冬天滑雪的胜地，夏天徒步、飞行、极限运动，所以说如果你是一个喜欢这个玩儿的人来讲，这个新西兰南岛绝对是好地方。
但是当年是也是很偶然，就是大概122年13年的时候，当时应该是澳元的顶峰。就那时候应该也是包括铁矿石生意都是最好的时候。我们是觉得后续实际上澳大利亚的整个经济出口都会有一些变化。
那时候先去了澳大利亚做调研，然后正好有个朋友在新西兰，我就相当于是顺道去了一下新西兰看。其实在那之前，说实话正常的这个全球大类资产交易中间，很少会去关注到对啊新西兰那个地方对吧？然后当时就跑跑到新西兰去看，那个时候其实对新西兰经济是完全不了解的。所以说正好我在那个朋友家，这个书桌上，我当时是看到了他的那个叫西太平洋银行，就west pack西太平银行的那个首席经济学家叫dominic，他写的一个关于新西兰经济的一篇报告。然后因为我那朋友就在西太平洋银行工作，所以我正好去看了那个包。我原本只是去探望好友的，但是我正好就看到了那个。
武才人大武 问： 报告职业病。
付鹏 答： 对，职业病。然后我一看完，我说，这个新西兰经济实际上蛮有意思，它实际上这个结构性特别的明显。你还记得那个时候有一个新闻应该是讲那个乳制品，你知道这有印象吗？三鹿的当年那个事件，其实新西兰最大的一个其实也是乳制品。恒天然恒天然。然后你像现在全球的这个乳制品的定价，这个价格其实也都是由恒天然的拍卖价格逐渐的开始形成的。所以它本身是个农业，我们理解是个农业的大国，所以说那几年就是在在观察看完它的经济结构了以后，我觉得有点单一。所以说后来随着全球后2012年13年其实达到一个我们说全球最繁荣的，我认为是最繁荣的一个顶峰之后，实际上澳新整体就开始滑落了。
实际上如果很多人关注汇率的话，就会发现2012年13年大概就是澳元的顶点，到现在为止已经跌了13年了，其实跌了13年了。然后，纽约的顶点大概也是在1314年，到现在为止差不多也跌了我们说这个十一二年了。这段的大幅度的汇率的下行，其实也就跟它的经济又过于的单一是有关联的。我这次去是因为我发现都跌成这样了。你像这个澳元兑美元的汇率已经接近于0，八年的金融危机的那个水平了。都跌成这样了，还能有这么大巨量的这个交易持仓，我觉得这里面可能反映他们可能看到了一些风险或者一些视线，我们不知道，但是所以我觉得要亲自去看一看，去看看我觉得他现在的澳新的实际的经济情况。
武才人大武 问： 那我可以理解澳新这两个国家它是同步的吗？
付鹏 答： 他俩不完全同步。但是很有意思，它俩互补。你举个例子，比如说就出现新西兰的经济如果差通胀高，它人口可以自由流动的。澳新是完全可以自由流动的。所以你在观察澳新两者之间的关系的时候，确实要考虑这种虹吸效应。
就是红星你举个例子，澳大利亚经济如果比新鲜稍微的好一点，它会导致的结果是新鲜更差。对，他会虹吸，把人吸走，那我为什么要在新山找工作？成本又高，挣的这个可能到欧洲可能会挣得更多，他就会迁移，实际上你看很多，比如说你可能在新西兰上初高中的，他其实考大学的时候，他也是往澳大利亚去。对，他说那个当地的两个华人，当地的华人可能会说的一句话就是新西兰是大牛村。对，就是大牛村。澳大利亚虽然也是农村，但是跟西安比就已经是城市了。
武才人大武 问： 对，还是发达一些。
付鹏 答： 对，很发达。所以它就基本上会有这种移动关系所以两者之间它两者之间的相关汇率还蛮有意思的。他两者相关汇率一旦相当于是它正常是一个区间，就是咱俩之间应该是个相平衡的关系，一旦不平衡一定会发生的。不光是人的流动，它是个螺旋式循环，就是人的流动资本的流动，投资的流动都会发生。所以这个时候你就发现，其实这两个国家是有这个关联的。
很多人其实还不知道另外一个东西，就是日本跟新西兰也有关联，为什么？对，就你觉得很远？对，很远。但实际上在日本90年房地产泡沫破裂以后，那一轮那你你你其实知道大量的日本人就是从金融上叫日元开始吹顶套息交易往外走，对不对？但实际上，我们说这个人也在往外走。所以后来大家一看你去巴西的时候就发现，巴西有很多的日本人，日本在那边做农场主，就购买很多巴西的土地做农场主。
实际上新西兰当时也是一样的，就对于日本人来讲，他的几个流向它流向世界各地。但是其实一些主要的流向是有的，往巴西的主要流向其实还有往新西兰的。所以说，在差不多二十多年前开始，新西兰其实最多的实际上是日裔，然后后来变成韩毅。
武才人大武 问： 是不是这种很卷的东南亚国家，想躺平的时候就往新西兰走一走。
付鹏 答： 对对对，说你其实从他那上面能看到经济的发展，这是一个特别奇特的日裔韩裔，然华裔。对，你猜现在是啥意？印度裔对答对了，非常的准确，就是你能够看得非常的明显。而且印度裔说实话比前三个还有优势，就是语言对，又远，就是说吃苦耐劳，可能大家都能吃苦耐劳，抱团也抱，但是好像反正我的感觉印度裔抱团抱得更紧。
但更关键的是他英语这个门槛对前萨实际上是高的，对他来讲是容易的。当然虽然说我们说这个印度的这个咖喱的。英语对吧？这个这个虽然不太那么标准，但是至少对他来讲难度不大。所以其实这两年这些年，其实你有没有注意到，就是各个这些地方最近都是冒出了大量的印度印。
武才人大武 问： 对我这两年出国去旅游，然后就看见很多印度裔。
付鹏 答： 对，这你想想这是啥？这不八九十年代中国就会出现北京人在纽约、上海人在东京，对吧？你有没有感觉其实很像，其实我用我话说，你从这种周期上其实能够看到大的这些国家的经济的变化。日本崛起到放缓，那么日裔流出韩国，韩裔流出华裔。然后华裔的增加，一般都是国力增强的时候就往外走，开始有人走了。然后印度裔，这几年大概就是印度裔。
武才人大武 问： 然后当自己国内经济增长感觉涨不动了，然后就找一个能躺平的国家过过退休生活。
付鹏 答： 对，就是你如果不想那么的竞争和卷了，你像新西兰它本来就不就属于躺平的。对，羊比人多。所以说你可能再把日本的资产卖卖，你到新西兰去买卖资产。过这种我们说霍比特人的这种生活。
武才人大武 问： 对吧？
付鹏 答： 田园生活实际上也挺好。但是你像这次我去我发现一个特征，年轻的你你你到那儿一定会产生，比如说第二代和第三代，对吧？尤其是这种留下来的。那么第二代、第三代其实现在有回流的迹象就是我明显的感觉到这次去的时候，就是有很多比如说日本日裔的他或者日本人，他可能到了第二代、第三代以后，你理论上以为他应该在澳新之间穿梭，实际上有一批在最近的，一两年、两三年，他其实有回流日本的迹象。甚至还有一些白人，他现在在找工作。我们正常理解，就刚才我讲的，你应该到澳大利亚去找，其实还有一批新西兰人现在也跑到日本去了，所以你从这个流向上大概也能看到一些这个。
武才人大武 问： 那是不是也是因为澳新本身的经济也比较乏力，然后他们在那边可能也不太好找工作。
付鹏 答： 对，但是日本正好反过来，就是你你你比如说这两年你其实去日本，你就会发现它其实这个经济上有很大的一个变化。但是他再怎么变，他没法跟中国比。这个其实大家一定不要去做这个对比。就是对于他来讲，我们其实是说跟他这个90年代泡沫破裂以后的那一代人去比，他其实确实已经开始发生变化了。比如说我们可能很多人在停留在这个叫电脑前说东京的出租车司机还都是什么80岁的啥的对，这都是成年。现在不是了吗？
武才人大武 问： 当然不是了，可是我去年去冲绳，那个出租车司机还都是七八十岁的白发老爷爷。
付鹏 答： 就是举例子，大城市、二线城市，在大城市、四线城市它是一步步的往回。就是因为你要新进来的，这个因为缺口都会有。但是当缺口有的时候，你举个例子，你新进来的人进行补充的时候，一定先补充大城市。那你举个例子，假如说中国同时出现网约车司机短缺，你是在上海当网约车司机，你还是跑到比如说三线城市局当网车司机，对吧？这道理是一样。所以你观察的时候你就发现日本有变化，东京有变化了，东京非常明显。
第一他这我我认为他这一轮的这个新陈代谢其实已经开始了，而且说实话都已经能看到非常明确了。我大概过去的这几年，因为陆陆续续你需要调研这一点其实咱有一说一的出去的很重要的一个原因。走走看看的目的到底是什么？你要从各个维度去进行观察，有时候很细节的东西也要看。
有人肯定会说说那你这样的调研实际上不够严谨，对吧？严谨的话应该是数据等等。我会告诉他是数据是要看的，但是数据看不到背后的东西。而去调研的时候，虽然他他你比如说有人会较真儿，就意思说你调研的那个样本参数它不够多。他不够多了以后，你这个是不是代表他一家之言？很多人会有这个想法，没有人单纯的把比如说咱俩这样子聊天的就不去再去看的。
比如说你回来如果真的做投资决策，你其实要把你看到的东西去对应到一些数据上去找到那个变化。这样子你就很容易去理解，这个为什么这样子变了。否则的话你那边看着变，你不知道为什么，你其实就找不到那个根因。所以说有人跟人开玩笑说，副总你的调研去干嘛？但是一方面我会跟比如说相关的一些部门，你比如这次我去我实际上也找了日本证券公司的一些学者，然后我们坐在一起去这个聊，我聊聊看看你们的这个问题，还要跟隔代去聊，就是你要找一些年轻人去聊，然后你要找些年龄大的人去聊。他这个沟通的时候，他每个人其实都能教会你很多的东西。就是中国古话讲的叫三人行必有我师，对吧？每个人其实都会教给你一些东西的这挺好的。
你就会发现你去的时候那些细节观察，我比如说我打车吧，这个出租车然后叫uber或者打车。好家伙，我在那待了四五天，就全是三四十岁左右的，也有四十多一点的。但更更有比较好玩的是我我跟朋友坐在那儿，我们俩在聊天，我在这说这个湾区，那就是他他不是也有个东京，不是也有个东京湾？那个那个湾区的那块儿，他说这建的现在挺好，越来越繁荣了。当年其实大家不愿意往这边住，聊着聊着那个出租车司机一回头，大哥中国人。
武才人大武 问： 然后我说我说这个巧了，我有打个车，我以为是那个什么，我还因为我上车的时候是哪拿着那个谷歌map，我跟他说我要到哪儿，对吧？而且当然这里边还有个细节，就是我发现这次东京的时候，我发现英语很有意思，就英语的占比提高了。所以我一个朋友跟我说，要不我们判断这个。
武才人大武 问： 大个人是吗？
付鹏 答： 不是大趋势是否已经形成了，这什么趋势呢？就是你记得比如说30年前，我们现在的一个很著名的商人，当时干了一个英语培训班。那么那个时间点里，为什么在中国英语培训能崛起？年轻人你要跟世界去进行更多的交流，当然你比如说我们现在自信了，我们可能就说我们不讲英语，你们讲汉语对吧？那其实日本当年你就90年的时候，他自信的时候，他就是我我我就要讲日语，不要讲英语，对吧？所以说那时候你大家只往前翻20年，你去日本旅行的时候都会存在一个大问题，这个英语就是hamburger，对吧？就是你根本就妈的英语不英语，是日语不日语，然后大部分的那一代是不给你讲英语的，说什么他他听不懂。
现在不是了，你现在去日本，你发现第一单很多店员其实已经都年轻化了。我之前就跟大家讲，我们星巴克的日本时薪，还有包括星巴克的这个年龄结构和工资。这个实际上是在日本很有典型代表的，只有几个典型的代表，就跟你去美国的时候要观察那个麦当劳的那个时薪，其实道理是一样的。你可以观察日本星巴克的雇佣员工的情况和工资，你还可以看，比如说优衣库的雇佣员工的情况和工资，这都是比较有代表性的，它能反映你的就业的一些情况。
武才人大武 问： 那是不是越年轻化越代表现在就业市场不好很好。
付鹏 答： 因为没人了，他完成新陈代谢了。你再想想就是年轻人很好找工作，而且越来越年轻化。日本你大体上可以这么形容。
武才人大武 问： 那那难道不是说年轻人找不到更好的工作，所以他取代了原有那些老年人干的服务性工作吗？
付鹏 答： 首先第一点，日本是增长还是分配？不要不要你说的那个实际上很简单，这个叫不好的工作。一个月30多万日币在我们的角度叫不好的工作。他的不好工作不是我们这个2000块钱3000块钱工资的，不是的。他再不好的工作，你比如说刚才我们说的优衣库的工资，对吧？才33万日币。33万日币你按照现在大概折算3300 3 2000，你150就相当于两千多美金，人民币大概就不到2万块钱，就这个数字。那你说这是他的优衣库公司，在咱们角度能叫不好吗？对吧？
他只是说很简单，日本没有那个现在的问题不是它是分配，它不是增长，它不是说我有更好的工作了。所以老年人干这个普通工作，年轻可以做做更好的工作，不是这个逻辑，它实际上是分配。就说我原有的这些工作，以前是太多老人在干，现在你懂的对吧？人口的数字你可以翻一下，老年人在逐渐退出历史舞台，但是我这个岗位职务还在，那么年轻人就进来了。这样子你观察到的年轻化是这样来的。就是服务行业很简单，对吧？这个工资是只要不掉下去，就说明服务性行业的收入是不错的。
所以日本的讲法应该叫30年不增长，但是蛋糕没掉。他如果30年不增长，蛋糕掉下去了。我可以告诉你，他现在年轻人的工资应该是缩的，前面是卷的，后面就是这个匠心，然后到一个水平。但是它能保持在那个水平，这就是它总量没增长的这个环境下，他也没掉下去。所以他现在发生的只是说原来老年人的岗位退出了，年轻人逐渐上来了。
这里边的差异性是什么偏好？就是老年人日本的那一代的老年人，其实他要还债，对吧？你如果99 0年是个三十多岁的，我靠，那你这后面的一辈子基本上就是在这个挣钱还债。首先第一点债务消亡了，就是一代人还的7788了，对吧？第二是年轻人上来以后，他就没债务，没债务。有同能够保持这样的现金流，你意味着什么？你的消费能力强了，对吧？你举个例子，同样挣30万日币，那我前面可能要还房贷，要什么的我可能不敢花。
现在年轻人，可能日本的年轻人现在开始有花钱的欲望了。所以你看日本就出现了略微的通胀。这个通胀不光是我们说价格商品价格的问题，它其实包括薪资也出现了。
武才人大武 问： 对，因为日本不是去年股市涨了好多。对，所以您现在觉得说它未来还是在不断变好的趋势当中。
付鹏 答： 这儿纠正一个巨大的误区。我估计可能是话筒前所有的听众都会有的误区。日本股市是否是日本经济？答案是no。实际上现在你就会发现，大概也就是这三五年，我们扣哪怕是扣掉人员汇率贬值，日本股市的特征更多的是联动着美股。所以我们有一句话管它叫日本股市是美股里边那个价值部分，就贝塔部分它没有估值。但是它这个美股是有估值的，所以说我们管美股叫阿尔法，日本股市叫美股的贝塔，当然是稍微专业点，但大体意思是这个为什么呢？是因为产业分工。
日本股市中的首先地点权重最大的，比如说巴菲特买的三景、环宏一、樋中这些公司他不是说日本经济好和坏的问题，它是全球性收益。然后现在，又被改造成了现金奶牛，所以你会发现它跟美国跨国公司现金奶牛逻辑是不是一样的。你只要是这个逻辑，巴菲特就喜欢。所以你可以理解巴菲特在美国买的现金奶牛和在日本买的现金奶牛的特征是很像的。
然后都不是说单一的来自于本国经济的，它都是一个全球化的一个产物。但它另外一头的大头是什么？是日本自己经济的。日本经济通缩了30年，咱说句话，他自己比重上都是一些小生意，小现金流，哪有什么这个我们说能够顶起现在这个市值的这个东西的。这里边剩下的一部分你会发现还有一批大概在过去的几年是给美国的整个AI产业做配套的东西。所以这就导致了一个结果，它的整个特征更像是一个美股的一个影子。
所以说大家一定把这个误区就是说是不是说日本经济的好就等于这个股市的好。这个股市的好其实你还不如倒过来说，就是美股价值提高的时候，日本的股市就会涨，但是美股估值扩张的时候，日本股市就不会涨。实际上这种现象已经出现，现在是第二次了。前面的那一次是2021年，21年就出现了标普上行。然后日本股市我们管它叫横盘震荡。
当然中间其实波动也不小了，就是相当于是这个波动下行，但是整体是一个宽幅的横盘。但这个状态一出现，我们当时就觉得有问题了，为啥呢？如果按照这个国际分工现在的这个角色去看，相当于是一个市场价值没涨，那边估值一直在扩，你这个时候就知道答案了吗？我去美国的市场里边找谁的估值有bubble，有泡沫，你就会找到当时的包括AI产业链在的这个。所以22年后来有美股跌了22 22年标普指数跌22%，形成了这个回归，就把股指杀掉了。
之后，英伟达走它的这个价值路径，其实在今去年的十月份又出现了这种情况。就是日本股市不跟，然后美股库，然后你去美股里一看，你发现他的AI产业链的下游应用端在不停的吹泡泡，不停的在吹吹这个bubble。然后这种劈叉一直到今年的二月中旬。实际上二月中旬开始以后，美股的杀估值就应用端的杀估值就已经发生了。实际上跟现在的全球的贸易战、关税战没关系。就纯纯的是因为跟22年是一样的，这个逻辑就是AI的应用端上要杀估值了。
所以说你看其实很多人说现在比如说跌了这么多哈，其实前面11.5是跌，标普跌11.5就是来自于这个六十来岁了。但是这个用我话说它是正常的，就是最后边的波动是不正常的。但是前面的波动是正常的。
就是说你不要指望着说不杀估值，不去泡沫，不可能的。只是你要在市场的观察的时候，你要看到什么时候才出现这种分叉。所以这是日本股市在投资时候应用的，它跟我们现在聊的日本经济其实关系不大。有一说一。日本经济我们聊的跟什么东西有关，跟债券，跟汇率。这俩我们可以说更代表了日本的实际情况，更反映这个情况。
武才人大武 问： 所以你的观察日本的经济这两年是逐渐变好的过程。
付鹏 答： 对，简单讲就是支持他的债券收益率的上行。但是你注意，这个变好是绝对相对论。因为在这儿就怕去撩动大家的什么情绪。因为有人说好，那怎么着呢？比我们，肯定没有，你这个不用去担心，因为他是从相当于是30年的很低的水平，它要慢慢爬出来对吧？那对于你这个比如说你去观察或者交易的话，它实际上是相对论，就是我不是交易绝对论吗？我绝对论咋交易？那绝对论我可以告诉你no，对吧？
会达到中国这个增速吗？也不会。但是他的相对论会不会比他过去已经好了。我的答案其实是的，我们更多的应该说是它比过去的日本好了。这个是不是更准确一点？
武才人大武 问： 您觉得这种好，其实跟他去年就是叫什么放弃这个负利率这个是有关系的。
付鹏 答： 比较大的关系。对，那就是结果了。你可以理解，就是因为它的这种结构的变化所带动了它的包括利率货币政策的这种变动。这个是一样。
武才人大武 问： 有这个分析说就是他这个放弃负利率之后，可能整体是一个金融市场的狂欢。但是实际上实体经济是不够好的。
付鹏 答： 这个我觉得缺乏去实际走访和调研的对吧？就是这个好到底表现在什么上？
武才人大武 问： 比如说他说可能食品价格上涨了15%，但是工资涨幅不足5%。
付鹏 答： 好好，我来给你解释一下这个东西，就是通胀。当我们去看这个数字的时候，其实我以前解释过，你你你你举个例子，通胀好还是不好，那你发现这个人就两片嘴呗，对吧？简单讲就是工资如果增长的话，我其实不care通胀的。工资不增长的时候，那通胀我会是极其痛苦的。那么工资和通胀同时上行的时候，你是痛苦还是难受？其实答案很简单，你第一应该关注的是你的收入，第二才是你的支出。对，简单讲收入如果不增长，支出就算下降也没用。对，那你再想想我们的父辈那一代是不是工资上行，通胀上行？对。
武才人大武 问： 物价上行可能之前是在几十块钱，突然变成几百块钱。
付鹏 答： 对，但是很简单，他们的日子不照样过吗？那它的核心是什么？通胀上行，但是工资收入也在上行当你看到的冷冰冰的统计数据，但是在现实世界生活的时候，他有各种各样的手段去调剂这个价格。他不是冷冰冰的数据直接转换。你想还是说我们父母那一代我们的父母那一代，比如工资收入上行，他如果遇到比如说短期的食品价格上行，他可以做很多手段去节约。那时候很简单，你回农村，你回来是不是大包小包拎一堆？对，那那很简单，那个东西就不要去算通胀了。你自家地里产的，以前的时候你记得都有个小阳台，那个小阳台然后。
武才人大武 问： 东储大白菜是吧？
付鹏 答： 中厨大白菜，这个养鸡的时候，小区实际上你说乱不但很有人情味，有没有？那个时候你在那儿拿一个笼子，在那儿养一鸡，你是剩菜剩饭的就去喂那鸡，有没有？你如果有阳台的，有人在这上面种蒜苗，有没有都有，就是大家会通过各种方法去降低所谓的成本。但是大家开心的是收入上涨。当然如果收入一直不涨，我考虑物价一直上涨，那你放心大家肯定就不开心了。日本其实你看日本有一些年轻人，他会非常的节约，他会告诉你怎么去省，比如说超市几点钟去买东西。
武才人大武 问： 咱们现在也这样，现在小红书上经常什么30块钱过一个月，对，300块钱过一个月。
付鹏 答： 对，首先第一点节约是好事情，这个我们是鼓励的。但是第二收入上涨的节约和收入下降的节约是两回事。收入下降的节约，我告诉你，越节约心里越难受。收入上涨的节约就是那个电影那个叫什么来着？就是你看到你的这个银行存款里不停的在存钱，那电影叫什么来着，末日狂花钱末日狂花钱对吧？他是一边这边省着，但是他那边一边是存着。这种能存下来实际上就是收入在增长。日本现在是是是这个就是问题，就是说你会看到综合的物价的上行。
我还是强调那句话，通胀到底是好事儿还是坏事儿，对吧？收入才是关键。收入增长通胀增长怎么着都可以，收入不增长通胀那就是最大的麻烦。你倒过来如果去看那个90年代的日本是一样的，他中间其实也经历过有有那么一两次，但是整体最终导致的结果他就一直在缩，一直在说。
武才人大武 问： 我看这几年好像其实很多人对于投资日本还挺有兴趣的，比如说有很多在日本买房什么的。然后包括小红书上经常有一些帖子是关于什么很便宜的，几十万在日本就买了一护舰什么的。实际上是这样的情况吗？就是投资日本房产是划算的吗？
付鹏 答： 不不不，这个我觉得是不太一样的。实际上我们去日本看的话，东京的房产确实很热。但是你从这个数据上去看，实际上很有问题。当然跟他们交流完了以后也有问题，他更多的呈现的是70%是外国人买入，然后外国人的投资和外国人的涌入，那么是否你因为你很简单，你这个东西你买完了你到底干嘛吗？日本很简单，你像大板这些地方，你做这个民宿，它的整个收益还行，你只能说还行为啥呢？它并不像你测算的那么的高，因为你其他的成本其实不低的。第二是你如你像国内去炒房不可能的，对吧？因为你要考虑的是你都是外国人，大家都买买完了以后怎么办，对吧？
你觉得像东京这个房子来说，这句实在话会是日本的年轻人将来去接吗？我觉得大概率不会的，就是这批年轻人或者这一代日本本土的年轻人，应该不会对这事儿特感冒。这是我观察的，他们对精神的追求是有了，可能很多东西都看得很淡，所以说不用不像我们想的说的很努力奋斗要挣钱。不太一样。因为他也许可能是他的经济过了这个高峰期的一个结果，就是他更注重的可能是一些自己。
武才人大武 问： 就是日本年轻人现在根本不想买房。
付鹏 答： 对，就是自我满足就够了，对吧？当然其实可能有些日本年轻人也不缺房，也不缺乏。所以说你现在你大体上理解就是外国人在里边在交易和换手，这个其实并不是个特别好的市场。
武才人大武 问： 那那像您说的70%的外国人都愿意在日本买房，不就是证明了日本的房地产还是挺受欢迎？
武才人大武 问： 不就你也你你很简单，你正常你看一个国家的的时候，他这个资产的路径。对，就是我们假设预期它开放，然后预期经济增长，那么外资进入，那么外资买房人口拥入，不是，这都是正常的。那么到最后高位的时候，它一定是资产价格上来以后，他要你要有人换手。你比如说这个外国人如果去世，东京住了四五年，他会愿意换手，这个房子换给谁？那你下一轮你能保证在15年里，东京是真的就是一个完全的国际化大都市，就是所有的外来人都拥入吗？还是说你需要一定的本本国人的收入增长。
如果看新兴市场基本的路径都是这样子。你想当年上海那个就卖给静安区卖给外国人的公寓，8几年的时候应该才两千多块钱，对吧？那那你可以理解就是外资涌入，他们能买得起，他们买起了以后，我们经济增长，我们挣钱。
比如说到了我之前举过这个例子，因为30年后，什么跨国企业的高管可能离开了，他就把房子一卖，他可能卖2000万就走了。那这2000万买的时候，实际上就是我们要去买的，你终究是要买，我们财富积累够了我们就去买了。日本可能在这个上面后期是有问题的，所以我们的估算他可能一直是外国人在换手。但是一直在换手，这个能保持多长时间，我觉得不太确定。
武才人大武 问： 其实也是之前咱们说的老龄化，没有年轻人接盘的这个问题，就是他本国市场接不住，就是靠外国人，就是靠华人买了房，是否还能有新的华人接盘？
付鹏 答： 对对对，其实这几年我一直在说，咱们一个范式思维，总觉得说出国了要买房。
武才人大武 问： 总得买房。对。
付鹏 答： 其实你要是自助还在那儿上学，你可以考虑。否则的话，我觉得你要是想在那边投机一把，我其实建议慎重。你像这次的澳大利亚、新西兰，其实很多的炒房客，甚至华人干的房地产的项目，其实就有很多的暴雷的，很多的暴雷的，其实用我话说也是，第一高估了疫情后的这个复苏。第二，很多商业地产，也是低估了疫情后居家带来的这种影响。第三，它本身的这个借贷的杠杆，就是从拿地到开发的这个借贷杠杆其实很高。如果澳大利亚一直保持高利率，本来对需求有抑制，然后再加上对成本有抑制，那整个就开始了。当然新西兰也受影响，因为很多澳大利亚资金后来就外溢投到了新西兰房地产市场上也都。这个设计沉差了。
武才人大武 问： 如果是想要吃到日本经济不断复苏的回调的红利，那不是说通过投资房地产的方式。那通过什么样的方式。
付鹏 答： 也不能叫吃到它的红利。因为你你基本上按照这个逻辑去推。那大概你说最简单，如果是想在金融市场上实现，我觉得是日元的升值，这是后期我们说非常定的这个一环，慢慢的这个生或者是因为其他原因快生，这个不确定，但是基本上你可以唯一确定的是日元贬值的生意结束了，那么后面也会变成这个升值。而且，本来日元在全球的这个汇率市场上，它就是一个体量非常大的。所以说，换句话说，你不用担心它的工具什么东西不够，它的衍生产品等等都很够，所以这可能是一个最确定的。
说实话我自己去了解日本已经十几年了。就2012年当时本森特那时候还是索罗斯基金，他还不是现在的美国财长。他当时从香港转转就去了日本。他那趟去日本调研，他其实对日本当时的转折的那个点上其实已经很了解了。我当时看了看到这样的信息了以后，我也很快去日本展开了一系列调研。后边你看到的安倍三支线一直到日元大贬值，其实海外的对冲基金大概持有日元贬值长达8年到9年，这个交易其实我认为结束了，我认结束了。所以说后面到底有没有个三五年的日元升值，我倒觉得看现在的交易持仓是有的。
武才人大武 问： 所以这是一个至少三五年的机会。
付鹏 答： 对，而且交易逻辑也很成，我不觉得交易逻辑有问题，交易逻辑也很成立。所以说我们可能认为的是，当然对你我我能在这个金融市场上投资的人我其实没有必要说去买房子这种很怎么讲，我认为很低效的一种投资策略，其实并不高效并不高效。而且我也并不认为说日元升值，日本的房产这个能能怎么样。因为它的成本其实很高，持有成本、维护成本其实都很高，我觉得没必要。
武才人大武 问： 那澳大利亚、新西兰，您观察到的有没有机会，还是整个在经济放缓的过程。
付鹏 答： 一是经济放缓通胀高，是典型的有点滞胀的因素，利率降不下来。然后同时你会发现它的房地产泡沫很严重，所以整体来看你就会发现做空他们的人，其实道理是非常简单的，非常明确的。就是经济结构单一在放缓，然后通胀又高。所以通胀高就是我刚才讲的通胀高。如果收入增速慢，那就是个大问题了。对他其实现在这个问题，就是这个问题。
武才人大武 问： 而且所以他们其实政府也没有想想什么方法来让经济更多人想。
付鹏 答： 但是你这种话说巧妇难为无米之炊，有些事情你还是要让他暴露发酵完了，你才能够有更多的动作。
武才人大武 问： 但是新西兰确实是比较单一，我可以理解。但是澳大利亚其实是不是还是有。
付鹏 答： 一些其实也单一，服务业，然后大宗商品其实也挺单一的，而且关键是剩下一部分就是建筑业、房地产。这你大概去看。对，现在服务业还好，但是你的矿业，你的房地产这都有问题，建筑业这都有问题。
武才人大武 问： 对，所以您的观察就是其实不光是这三个国家，包括其他的国家整体来看你现在还是觉得日本是有一些机会，其他的国家都不太好。
付鹏 答： 也不是现在你看这个全球的大体的交易，你要找最确定的。其实这个不能说其他国家不好，我倒觉得叫最确定的是谁？现在可能说我这儿可能会说最确定的是他现在的交易持仓就是澳新加，目前阶段是最确定的，就创新加做空的，目前是最确定的。
武才人大武 问： 这个是短期的还是。
付鹏 答： 不这么大量的，绝对持续持续一年了。它不是短期的，在这种量的级别一般不可能。
武才人大武 问： 他们其实就是陷入了一个长期的经济衰退。
付鹏 答： 对，就是这边很有可能在压铸的是他可能长期的结构性的调整，经济的这个放缓的问题可能是个长期的。
武才人大武 问： 而且这三个国家恰恰是移民大国，跟这个。
付鹏 答： 有关系，实际上有关系就是加拿大就比较明显了，对吧？我相信在加拿大的华裔，你可能非常明显的就会感觉到印度意义过多了。当然这儿我们不去展开来说了，因为你再说你可能会涉及到什么，对吧？那个那个人口你是不是看不起我，或者什么不用，但是确实这个移民多是有问题的。
武才人大武 问： 所以他其实是因为经济陷入衰退，所以他才要争取更多的移民进来。但是移民进来了之后，也并没有让他的经济有一个比较好的。
付鹏 答： 不但是你想要的是高质量移民。
武才人大武 问： 但是他们提出的都是技术移民的，按说应该是高质量的移民。
付鹏 答： 不不不，这个对于印度移民来讲可不完全是了。
武才人大武 问： 就是我们华人比较优秀的过去了，但是印度那边不一定。
付鹏 答： 对对对，那就是带来了很大的问题，是实际上一般来讲就是经济一旦放缓，就是这种移民的一种坏处也都会产生。是一样的。
武才人大武 问： 因为其实这两年也有朋友，比如说就是觉得太卷了，太累了，不想奋斗了，躺平了。然后我就去了新西兰、澳大利亚、日本都有。如果说让我们真的选一个什么国家想躺平，你有没有觉得哪个国家还不错。
付鹏 答： 自己家里也能躺平，就是躺平是一种心态，它不至于你在哪儿？这个大理也能躺平，昆明也能躺平？它是一种心态。当然成都也更适合躺平，巴适的很对吧？所以用我话说他这个躺平是一种心态，他不至于在哪。
当然可能有的人会说，我也许到那个地方可能不怎么努力我就足够了。对我在国内可能不怎么努力，不怎么够，是啊他可能会有这个困惑。对啊，那这个呢用我的话说，你可能就要找一个我们说相对容易的环境。国内这个也跟自己条件有关系，有一说一也跟自己条件有关系，国内也有类似于这样的条件。但是我个人觉得放低欲望到哪儿都能平，对吧？放低欲望到哪儿都能拼，欲望太高了其实到哪儿都平不了，这其实是个很你举例子，你东京也纸醉金迷的，你到了东京如果欲望高了，我可以告诉你也拼不了。对，你如果说这个欲望低了，你其实到哪儿都能赢，这个观点我倒觉得是超级。
武才人大武 问： 的那你说是不是与其奋斗半天也得不到自己想要的，不如直接放地狱，幸福指数还更高。
付鹏 答： 现在不少年轻人就是采用这个手段的，就是采用这种手段，就是说他用其他的方法去寻求心理上的那个平衡，心理上不叫平衡，它其实是一种支撑。我跟你玩的不是同样的东西，那咱们也就不用互相的鄙视谁了，对吧？我举个例子，你可能小红书上玩同胞的是一群人，玩玩这个LV香奈儿的是另外一批人。你们彼此之间其实他们是两个世界。
武才人大武 问： 越来越进入自己的圈子里。
付鹏 答： 对对对。
武才人大武 问： 你不用互相的，不需要得到所有人的理解。对。
付鹏 答： 我不需要认可的。为什么你要认可？你会觉得你看玩那个小塑料包那有什么好玩的。对，你不需要去得到他的认可就OK了，对吧？很多人其实你说欲望以后，某种程度上来讲也是更多的太太愿意得到别人的关注，你自己就好了。
武才人大武 问： 那您说日本现在日本年轻人的状态是怎么样？
付鹏 答： 日本年轻人现在状态反正不能像就谈不上像我们很多年轻人那么的卷和拼，这个确实没有。然而自己确实也经历了这30年，有些欲望也都很低，所以说各有各的兴趣爱好，兴趣爱好也很全面。所以说相对来讲，我看他们，你说用老人的眼光看，好像看不到他们奋斗的精神，对？但是用年轻人感觉去看，他们觉得挺活的，挺自我，挺好。
武才人大武 问： 所以找到点儿自己喜欢的什么小爱好、小确幸，获得点情绪价值也不错。
付鹏 答： 对对对，这一方面我估计现在的我们的年轻人也陆陆续续都这样。明白。
武才人大武 问： 那像您一年得去多少次日本？
付鹏 答： 现在日本不多，其实因为我正常来讲都是安排的是就是一圈儿走一圈走。我那你知道我这趟就是一大圈。我现在几个国家调研，我就都走完，都走完都看看。然后像以前往年的话，我大概半年要有一趟这样的规划。但这个规划不一定说把几哪几个国家串在一起，但是每半年我要有这么溜达一趟。对，因为我认为我一直秉承的就是信息实际上是有检方的，尤其你在这个屏幕前看到的东西不一定是真的。
武才人大武 问： 对，这个思路很像做新闻，就是我是应该是脚跑出来的新闻，不是只是从第二条渠道听来的或者是看来的对。
付鹏 答： 而且你说起新闻了，咱说是我现在都不太信新闻，为什么呢？你就会发现有很多自媒体，然后自媒体的传播，你导致的一个结果是真新闻、假新闻，你就没法去确定，你怎么知道一个弹窗新闻是真的？对，而且它本身就很容易成为工具的。你看其实。
我们说这个金融市场上，比如小作文，很多人到处就特别喜欢传这种小作文。其实小作文传出来以后，你作为一个紧就是紧严谨的投资人，你应该是确定新闻的来源，确定新闻的内容。但是你会发现这个领域咱有一说一就是劣币驱逐良币的弹出来。没有人去确认它它的默认是弹出来了都在转，那就是真的。那就会导致一个结果是好家伙你其实你都不需要去证伪了，最后很多交易员都是很被迫的，就是说反正他弹窗了，我也不管真的假的，反正就先干。然后如果是后期又有人辟谣了，说是假的，那我就再评。这个就造成非常大的摩擦成本。
所以说用我话说，还真的我挺怀念以前那个时代。以前那个时代所谓的就是新闻的，看起来效率没那么高。但是有一说一，它的深度真实度，它都是有有规可查的。你比如说你能刊登在financial times上的东西，那个东西你不经过核实，你你你不可能去滥发的。但是现在就不一样了，对吧？你现在咱说实话twitter也有这个问题，对吧？
你那个X上哗哗哗每个人发，甚至连人都是假的，对吧？你你你你而且现在的人下一次我们其实可以约着聊这个话题，就是现在整个社交媒体这个问题。我其实从一个金融的从业者来讲，我其实现在尽量的都在避免用社交媒体的新信息源。为啥呢？因为真的太混乱了，对吧？
我跟经常跟一个朋友说，我说对，我们可以下次做个预告。我说他说你看我转发了个谁谁谁的东西，然后他怎么怎么说，我说这个人叫啥？他说叫什么什么老爷，什么什么船长，什么什么whatever。我说他是谁你知道吗？对，他说我不知道。那我说他发的信息你怎么会认为真的呢？他说你看那么多人在看啊。
武才人大武 问： 而且现在很多AI处理的信息他也缺乏真实性。然后很多可能自媒体他就直接摘取了。
付鹏 答： 对，这就完蛋了。用我话说你摘取还好，关键是在于就怕的是原创，对吧？然后完了以后这个东西就失去了真实性，然后它会造成巨大的成本。你在金融市场上也会造成巨大的成本，对吧？
大家实际上很简单，真的假的，假的真的摩擦了。当然我告诉你还有一些，这个回头我们可以细聊单聊，对吧？还有一些我告诉你会利用这个东西的。这个可能和外面的普通老百姓听起来就会觉得不会还这么着。但我可以明确的告诉你，甚至我这边都有证据，我可以明确的告诉你我这么干。
武才人大武 问： 行。
付鹏 答： 下回再聊这个下次我们可以再聊。
武才人大武 问： 咱们接着聊。您刚才说到这个确定的机会。现在大家都在想黄金的这个事儿，现就是之前都快1000点了，觉得这个事情很神奇。其实短短一两年的时间增长非常快，现在黄金还算不算是一个机会？
付鹏 答： 怎么说，不好评论它了。因为2000我只告诉我一个数据，就是2200到2400，全球的黄金金融衍生产品的持仓其实是没有增长的。啥意思呢？就是说你无非就两种力量推动，那你一要么就金融的力量在推，二你要么就实物的在推。那现在的问题是在于肯定从数据上看不是金融的力量了，就2200 2400，再往上可能就不是金融力量，那就食物，问题是食物能引起这么大的价格波动，那就不是一般老百姓买了。这个时候你就发现他的逻辑就已经超出了我们正常能把控的那个范围了。
那在这个时候，你对于你买也好，不买也好，其实有个大问题，你的依据很难把控。他不是说举个例子，它不是说我看到最简单，比如说我看到资金买那我就买，我看到什么利率我就去买。你就是你的确定性是来自于它有一个锚定的锚，这个锚其实现在是脱了脱了以后就导致一个问题。有人说那我就蒙呗，对吧？不是涨就是跌了，涨了我就是这个大牛，跌了你就是这个不牛，不是那五十五是开，对吧？但更关键的是你得知道它为什么涨。你简单讲，你如果都不知道你买这个东西的背后逻辑的话，其实你的风险很大举个例子，他可能突然间啪跌死跌100美金、两百美金。
武才人大武 问： 也有这个可能吗？当然有啊。
付鹏 答： 你是不是倒过来是要走哇，它为什么？对吧？那这个很难了，就是毛你像之前的那个比特币是一样的。
武才人大武 问： 就是现在黄金的逻辑可能跟过去我们想的黄金其实。
付鹏 答： 也不一样不一样了，也不是不痒了，就是他他的这个东西不好把握，就是你比如说像央行国家购进这种行为，它很难把控。你知道吧？对你只能说，反正我看价格涨了，然后金融持仓没跟，那就实物黄金，那就大量的实物黄金，那我就判断是国家在买，但他什么时候不买你不知道的，对吧？他什么时候加速买你也不知道的。这个其实就是难点。
武才人大武 问： 就是我们现在看到了大涨，也有可能或许后面有可能大跌。
付鹏 答： 都有可能对它出现了信息茧房。这个其实在交易上是个最差的环境，我们其实不喜欢的。我们希望的是你最好是一个信息是开放的一个猫，我能跟踪的，我有逻辑线的，那这种交易相对确定性。
武才人大武 问： 那如果是现金和黄金，其实您觉得还是把现金留在手里更靠谱。
付鹏 答： 流动性留在手里，流动性这个话可能更愿意说的是保持流动性，就是说它的反义词是保持杠杆。我们以前那时候都是让建议你们保持杠杆，加杠杆。
武才人大武 问： 现在不是都不敢加了吗？
付鹏 答： 对对对，现在就是倒过来，你要保持这个流动性。倒过来实际上就是别轻易的去加杠杆。
武才人大武 问： 对，那现金不就是最好的流动性吗？
付鹏 答： 现金是流动性，但是它太高的流动性意味着什么？它回报率也太低。
武才人大武 问： 是一个没有效率的流动性。
付鹏 答： 对，就是保持流动性其实有很多手段，它不是光现金。我举个例子，挣现金的能力焦虑东西，对吧？那你比如说以前你可能会说那种的无所谓，我现在妈的出去要创业对吧？然后输了我可能倒过来还能找机会。现在问题是你放弃了一份流动性就放弃了份现金流。你出去了很有可能回来的时候是没了。那你就你是孤独一掷的。
武才人大武 问： 要稳定的现金流就是打工呗。
付鹏 答： 那你也不稳定，你老板万一现金流完了，你是不是也不稳定？
武才人大武 问： 但您说这句保持流动性说的容易，其实做起来挺难。
付鹏 答： 说的是很对，是的，所以说每个人条件是不一样的。我可能比如说举例子，这个东西就是根据人了，根据年龄，你像老年人和年代，你反正银行里有钱，你只要别被骗了，别霍霍了，别买保健品了，你的流动性其实很充裕，就够了。你只要别犯这个错误，他只要所以说这几个错误不犯，它也叫保持流动性。
武才人大武 问： 您这几个错误就已经排出了好几大半了。行好好，我们这期就是差不多下期我们期待跟付鹏老师聊一聊社交媒体的话题。好好，谢谢大家，拜拜。
